Capital encabezó las valorizaciones negativas a mayo de 2026, con US$759,3 millones, seguida por Cuprum y ProVida, según una investigación periodística.
Imagen referencial sobre pérdidas de las AFP
Agencia UnoSiete Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) apostaron a una caída de las tasas de interés en Estados Unidos mediante contratos financieros conocidos como swaps. Sin embargo, las tasas evolucionaron en sentido contrario a lo esperado y las operaciones registraron valorizaciones negativas por miles de millones de dólares.
Una investigación publicada por Biobío identificó a los gerentes generales y de inversiones que encabezan las siete AFP involucradas y examinó los antecedentes disponibles sobre las decisiones de inversión.
Las cifras a mayo de 2026 sumaban US$3.022,4 millones en valorizaciones negativas. Capital concentraba el monto más alto, seguida por Cuprum, ProVida y Habitat.
AFP Capital encabezaba el listado a mayo de 2026, con US$759,3 millones en valorizaciones negativas.
Su gerente general es Renzo Vercelli Baladrón, quien asumió en agosto de 2014. La Vicepresidencia de Inversiones está a cargo de Francisco Guzmán Molina, quien llegó al puesto en 2014, según el medio antes mencionado.
Entre los antecedentes de la administradora, los contratos con Morgan Stanley y Bank of America presentaban valorizaciones negativas por US$245 millones y US$232 millones, respectivamente. En el Fondo E, Capital acumulaba US$139 millones en contra, equivalentes al 2,57% de sus activos, según los datos citados en la investigación.
AFP Cuprum registraba US$677,7 millones en valorizaciones negativas. Su gerente general es Martín Alberto Mujica Ossandón, en el cargo desde 2018, mientras que Andrés García Lagos dirige el área de inversiones desde 2020.
Mujica mantiene una trayectoria vinculada a Principal Financial Group desde agosto de 2000. García Lagos, por su parte, cuenta con experiencia previa en Corpbanca, Itaú y ProVida.
En AFP ProVida, las valorizaciones negativas alcanzaban US$624 millones a mayo. Su gerente general, Santiago Donoso Hüe, ocupa el cargo desde 2021.
El área de inversiones está encabezada por Patricio Muñoz Reinoso, quien asumió en 2024 tras la salida de Cristóbal Torres Egaña. En julio de ese año, Muñoz sostuvo una reunión con la presidenta de la Comisión para el Mercado Financiero y el entonces superintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, en un período marcado por el debate sobre la reforma previsional y la licitación del stock de afiliados.
AFP Habitat acumulaba US$512 millones en valorizaciones negativas a mayo de 2026, de acuerdo con los antecedentes publicados.
Max Sichel Day asumió la gerencia general el 2 de enero de 2026, en reemplazo de Alejandro Bezanilla Mena. En el área de inversiones, Rodrigo Nader López llegó en 2025, tras la salida de Carolina Mery.
Durante ese mismo año, León Fernández de Castro dejó la gerencia de Planificación y Desarrollo de Habitat y asumió la presidencia de la Asociación de AFP de Chile.
En sus declaraciones públicas sobre las operaciones, Fernández defendió la actuación de las administradoras. "No nos equivocamos" y "Aquí no se han hecho locuras ni cosas fuera de la norma" fueron algunas de sus afirmaciones, reproducidas en entrevistas con medios nacionales.
Las otras tres administradoras también registraban valorizaciones negativas a mayo de 2026, aunque por montos inferiores.
AFP Modelo acumulaba US$225 millones. Su gerente general es Andrés Flisfisch Camhi, mientras que Andrés Balassa Pavez encabeza el área de inversiones. Ambos asumieron en 2021.
En AFP PlanVital, el monto llegaba a US$211 millones. José Joaquín Prat Errázuriz ocupa la gerencia general desde el 12 de septiembre de 2024, mientras que Diego Dziekonski dirige las inversiones desde 2021.
AFP Uno presentaba la cifra más baja del grupo, con US$13,4 millones. Su gerente general es Teo Colombo Santorsola, quien asumió en 2021. Guillermo Marín Bull encabeza el área de inversiones desde 2022, tras suceder a Fernando Bustamante y Matías Madrid.
En conjunto, los montos de Capital, Cuprum, ProVida, Habitat, Modelo, PlanVital y Uno sumaban US$3.022,4 millones en valorizaciones negativas a mayo de 2026.
Una de las interrogantes planteadas es si las administradoras intercambiaron información antes de apostar por instrumentos similares.
La coincidencia de estrategias también puede responder a análisis independientes o al denominado efecto manada, fenómeno en el cual los gestores replican decisiones de sus competidores para reducir el riesgo de obtener resultados muy distintos al promedio de la industria.
La investigación consultó a Capital, Cuprum, Habitat, ProVida, PlanVital y Modelo sobre quiénes aprobaron las inversiones, cómo se definió la estrategia y si existían evaluaciones internas, eventuales sanciones o cambios en las gerencias. Ninguna de esas administradoras respondió antes del cierre del reportaje.
La Fiscalía Nacional Económica también fue consultada sobre una posible investigación en esa línea, pero evitó referirse al asunto.
La identificación de los ejecutivos a cargo de las administradoras permite establecer quiénes dirigían esas áreas, pero no basta para atribuirles responsabilidad individual por las valorizaciones negativas.
