Las posiciones en derivados pasaron de ganancias por US$1.400 millones a un saldo negativo en septiembre. Las AFP deben ajustarse a nuevos límites regulatorios desde noviembre.
Imagen referencial sobre jubiladas en Chile
Agencia UnoLas AFP chilenas enfrentan pérdidas de valorización por US$7.700 millones en contratos de derivados vinculados a tasas de interés extranjeras, luego del alza en los rendimientos de los bonos en Estados Unidos, un movimiento adverso para una estrategia financiera orientada a beneficiarse de nuevas bajas en las tasas.
La cifra corresponde a septiembre de 2026 y se basa en datos de la Superintendencia de Pensiones. Según Bloomberg, hace aproximadamente un año estas posiciones registraban ganancias por US$1.400 millones.
Las siete administradoras que operan en Chile gestionan activos por cerca de US$229.000 millones. Durante los últimos dos años, aumentaron su exposición a instrumentos financieros cuyo rendimiento dependía, entre otros factores, de la evolución de las tasas estadounidenses.
La estrategia se apoyó en contratos conocidos como swaps de tasas de interés. Mediante estas operaciones, las administradoras recibían pagos asociados a una tasa fija y pagaban una tasa variable, con el objetivo de obtener beneficios si las tasas evolucionaban según sus expectativas.
El escenario cambió con el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Las presiones inflacionarias internacionales vinculadas a la guerra en Irán también incidieron en el contexto financiero, según los antecedentes publicados por el medio norteamericano.
El cambio de las condiciones del mercado perjudicó la valorización de los contratos. Así, las posiciones pasaron de un saldo positivo de US$1.400 millones a uno negativo de US$7.700 millones en septiembre.
El deterioro también se reflejó en la rentabilidad de los multifondos. De acuerdo con El Mercurio, el Fondo E acumuló una rentabilidad negativa de 10,4% entre enero y septiembre de 2026. Solo en septiembre retrocedió un 4,9%.
Durante ese mismo mes, los fondos C y D registraron caídas de 3,1% y 4,2%, respectivamente.
El Fondo E concentraba la mayor parte de las posiciones receptoras en estos contratos, lo que lo exponía especialmente a los movimientos de las tasas estadounidenses.
