El fuerte retroceso de julio elevó el riesgo de otro trimestre negativo y llevó a varios economistas a reducir sus proyecciones de crecimiento para 2026.
Minería tuvo la contracción más fuerte - Agencia Uno
La economía chilena volvió a mostrar señales de debilidad. El Imacec de julio cayó 1,5% en comparación con igual mes de 2025, mientras la serie desestacionalizada retrocedió 1,7% frente a junio y 2,1% en doce meses. El resultado estuvo marcado principalmente por la fuerte contracción de la minería y por retrocesos en servicios e industria.
El dato abrió nuevamente el debate sobre el riesgo de una recesión técnica y aumentó la incertidumbre respecto del desempeño de la economía durante el segundo semestre. De acuerdo con La Tercera, distintos economistas anticipan que el tercer trimestre podría terminar nuevamente en terreno negativo y varios comenzaron a reducir sus estimaciones de crecimiento para 2026.
El Banco Central informó que la minería registró una contracción anual de 9,3% en julio, con el desempeño del cobre particularmente afectado por menores leyes del mineral, mantenciones y condiciones climáticas adversas.
La industria manufacturera, en tanto, cayó 3,1%, también incidida por las condiciones climáticas y una menor elaboración de combustibles y productos químicos.
Los servicios también retrocedieron. La actividad del sector disminuyó 0,7% interanual, debido principalmente al comportamiento de los servicios personales, empresariales, de transporte y de restaurantes y hoteles. En educación, el resultado estuvo afectado por suspensiones de clases asociadas a las condiciones climáticas.
El comercio fue uno de los pocos sectores que mostró un avance anual, con un crecimiento de 0,7%. Sin embargo, en términos desestacionalizados registró una caída de 1,4% respecto de junio, explicada principalmente por el comercio mayorista.
El comportamiento de julio no estuvo limitado a la minería. El Imacec no minero cayó 0,3% interanual y disminuyó 0,5% en términos desestacionalizados frente al mes anterior. En doce meses, la caída de esta medición llegó a 1,0%.
Priscila Robledo, economista jefa de Fintual, planteó al diario que la debilidad de julio no correspondió exclusivamente a un shock minero, debido a los retrocesos mensuales registrados también en industria, servicios y comercio. Según su análisis, el resultado muestra que el repunte de junio no necesariamente marcó el inicio de una recuperación sostenida.
En términos acumulados, la actividad registra una caída de 0,4% entre enero y julio. La serie oficial del Banco Central muestra cinco variaciones interanuales negativas durante ese período: enero (-0,9%), febrero (-0,2%), abril (-1,1%), mayo (-1,4%) y julio (-1,5%). Marzo creció 0,1% y junio registró un aumento de 2,0%.
El retroceso desestacionalizado de julio dejó una base desfavorable para el período julio-septiembre. Por ello, algunos economistas consideran que el tercer trimestre podría registrar una contracción respecto del trimestre anterior si los resultados de agosto y septiembre continúan siendo débiles.
Francisco Ormazábal, académico de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad Andrés Bello, señaló que ese escenario no puede descartarse. Según explicó, la caída mensual de julio genera una base de comparación negativa y, si agosto y septiembre muestran resultados débiles, el trimestre podría contraerse frente al segundo trimestre.
Scotiabank planteó un escenario más pesimista. La entidad sostuvo que, si se concreta su expectativa para agosto, sería altamente probable que la economía registre una nueva caída desestacionalizada durante el tercer trimestre. El banco utiliza esta situación para sostener que Chile continuaría en una recesión técnica.
Recordar que el Banco Central informó que durante el segundo trimestre de 2026 el PIB cayó 0,2% interanual, pero, descontada la estacionalidad, la actividad no registró variación respecto del trimestre anterior. Por ello, todavía no existe una confirmación oficial de dos contracciones trimestrales consecutivas en términos desestacionalizados.
El débil resultado de julio también provocó ajustes en las perspectivas para el crecimiento anual. El medio antes mencionado recogió estimaciones que sitúan a varios economistas por debajo del 1% para 2026, aunque no existe una proyección única entre las entidades consultadas.
Fintual redujo su estimación desde 1,0% a 0,4%. Priscila Robledo anticipó un posible rebote de la actividad durante agosto, pero sostuvo que el escenario central de la entidad contempla otra contracción durante el tercer trimestre.
Ignacio Martínez, economista de Banco Itaú, señaló que los nuevos antecedentes refuerzan su expectativa de un crecimiento inferior al 1% durante este año, aunque mantiene una perspectiva más favorable para 2027, cuando espera una expansión cercana al 3%.
Por último, Alejandro Weber, decano de la Facultad de Economía, Negocios y Gobierno de la Universidad San Sebastián, también anticipó que el crecimiento anual se ubicaría bajo 1%. Santander, en cambio, mantiene una proyección de 1,0%, aunque advirtió que la magnitud de la caída de julio introduce un sesgo a la baja sobre esa estimación.
